行业动态

国内IDC市场距离下一个Equinix还有多远?

2021-08-30
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目前,三大运营商占据了中国数据中心50%以上的大市场,但大部分都投资了5G等信息基础设施,而互联网、云计算等领域仍将是未来第三方中立数据中心厂商的舞台。由于IDC行业强调资产和投资的特点,即使变化不明朗,最终也不会有太多赢家。当云市场进入深水区,IDC玩家必然会承受更大的水压。但随着整体交通需求的扩大以及AR/VR、AI、自动驾驶等下游应用场景的不断拓展,数据中心市场终将走向繁荣。任何一个能从中得到属于自己的蛋糕,甚至能向中国版Equinix的梦想迈几步的人,永远都是一段漫长的路程。

数字经济发展中,如果说互联网是种子,数据是肥料,那么数据中心(IDC)就是土地,承载着整个行业的成长梦想。8月初,由于行业增速较高,估值较低,高盛同时给予两家中国IDC公司21 Vianet和秦淮数据买入评级。8月25日、26日,世纪互联网、秦淮数据相继发布2021年第二季度财务报告。表面上看,两党都取得了明显的增长。

然而,在中国国际数据中心行业的背景下,世纪互联网和秦淮数据都面临着许多变化。目前,全球IDC龙头Equinix在纳斯达克的市值为740亿美元,而它们的市值分别只有29亿美元和40亿美元。在第三方中立数据中心的竞争中,以世纪互联网、秦淮数据为代表的中国IDC玩家距离下一个Equinix还有多远?

两者都将盈利,国际数据中心市场正在回暖

IDC的重资产属性,让以数据中心为主业的企业赚到了辛苦钱。不过,就第二季度而言,21维亚网和秦淮数据至少赚了。第二季度财务报告显示,世纪互联网本期实现净收入14.97亿元,同比增长30.8%。调整后息税折旧摊销前利润为4.251亿元,同比增长38.7%。

世纪互联网业绩增长主要有两个原因。一是来自批发零售IDC客户的收入增加,也就是更多的橱柜被卖出,租出去;其次,云业务收入增加。除了一些解决方案,21 Vianet也是微软Office等产品的国内云服务提供商。世纪互联网CEO沈表示,其“新零售+大定制”的双引擎战略、多元化的客户群和强劲的IDC市场需求,持续推动了2021年上半年橱柜交付量的增长。

截至2021年6月30日,世纪互联网网管柜总数增加6950个,达到62876个,明显高于上季度的55926个和去年同期的44050个,也首次突破6万个。作为实现规模效应的载体,这将在未来实现成本稀释和业务规模增长。在营收增长的带动下,世纪互联网第二季度调整后毛利为6.402亿元,归属于普通股股东的净利润为4.559亿元,扭转了去年同期净亏损21.2亿元、上季度净亏损8470万元的趋势。

数量相对较少的秦淮数据也实现了增长。2021年第二季度,秦淮数据营收同比增长64.2%,达到6.864亿元,净利润则创下6510万元的历史新高,连续两个季度保持正增长。截至6月30日,秦淮数据运营全国15个超大规模数据中心园区,总IT能力361MW;在建超大规模数据中心园区9个,IT能力217MW,其中二季度新增3个项目,总容量87MW。首先说明秦淮数据当期收入足以覆盖同期建设支出,前期建设高效。但考虑到在建园区的持续投入、未来的新计划、中间的折旧和维护,秦淮数据的盈利能力仍面临考验。毕竟投入和产出之间会有显著的时间差,这可能是影响其最终盈亏表现的关键点。

纵观整个IDC市场,自2020年第三季度以来,全球云厂商CAPEX进入周期性下降趋势。中信等机构认为,国内市场有望在Q4前后反转,略落后北美核心市场两个季度,IDC企业的业绩空间将同时打开。世纪互联网预计第三季度净收入在15.3-15.5亿元之间,全年净收入在61-63亿元之间。调整后的息税前利润、折旧摊销前利润分别增长28.4%和30.7%。根据秦淮数据,全年指引上调,预计全年收入27.8-28.3亿元,较2020年全年增长51.8-54.6%。

随着IDC市场的进一步复苏,他们下半年的营收表现值得期待,但他们的问题也很明显。利润率受到挤压,成本压力长期存在。世纪互联网和秦淮数据的主要压力来自于重资产的症结。世纪互联网设备利用率仍有提升空间。首先是成熟IDC的利用率,包括2019年之前和期间交付的数据中心,利用率为76.3%,第一季度数据为73.9%。更高的利用率意味着在相同的维护和折旧成本下,最终的损失会更小。但21家Vianet升级新建IDC,包括2020年和2021年交付的数据中心,利用率为29.2%,略低于一季度的30.6%。按照投入使用的规律,21 Vianet需要在未来两年内让这部分资源发挥作用。

另一方面,秦淮数据面临扩张中的成本问题。根据工信部赛迪咨询的研究报告,硬件占中国数据中心市场的45.6%,这意味着建设支出很高。第二季度,虽然秦淮数据营收大幅增长,但营收成本也从去年同期的2.5亿元和上一季度的3.9亿元增长到本季度的4亿元,增速与营收几乎一致。这说明秦淮数据具有以规模换取收益的突出特征,那么其盈利能力如何?2021年第二季度,秦淮数据毛利润由2020年同期的1.667亿元增长至2.788亿元,增长67.2%。但毛利率仅从39.9%提升至40.6%,整体空间仍受限于行业属性。

对于双方来说,除了巨大的投入产出时间差之外,中国整体云市场的潜在放缓也是一个大问题——云的发展不会停止,但有IDC批发、零售、托管需求的大客户可能无法保持稳定增长,尤其是巨头们往往投资多元化,加上自建的数据中心,IDC服务商有时业务缺乏壁垒。然而,最紧迫的任务是规模的增长。在数据中心领域,如果失去规模,承载能力将会丧失。IDC玩家追求的目标是全球IDC领导者Equinix。

中国IDC市场距离一个Equinix还有多远?

2020年,Equinix将独自占据全球IDC市场的13%,在极其分散的市场中具有无与伦比的规模效应。这得益于其全球布局和区位优势。比如在中国,Equinix很早就建成了上海等重要城市的数据中心,抢占了核心地位。相比之下,世纪互联网、秦淮数据乃至国内其他IDC企业的规模都不足以支撑大规模扩张。原本是在与秦淮数据一致的重点城市建设数据中心的好办法。然而,现有的碳中和政策开始强调数据中心的效率,并明确了PUE的限制。尤其是一线重点城市,未来如何布局数据中心还是一个考验。

此外,Equinix的成功还依赖于微软、思科、谷歌、亚马逊等巨头客户的订单。,和秦淮数据从字节跳动获得的大订单有异曲同工之妙,尤其是2019年和上市前的2020年上半年,字节跳动贡献了秦淮数据68.2%和81.6%的营收。不过Equinix的订单有很多巨头支持,而且量大。而国内互联网和云计算企业实际上对外IDC需求有限,习惯于零散选择IDC供应商。例如,与上市的万国数据的订单中,超过50%来自阿里腾讯,但在6月份,腾讯也与秦淮数据签署了深度合作协议。目前,中国很难创造一个由巨人效应驱动的单一领导者。最大的问题是资金。IDC的重资产属性是“烧钱”。Equinix自诞生以来就获得了微软和思科的大量资金支持,可以支撑规模扩张。如果背后没有强大的“金主”,数据中心的建设将成为一个巨大的“黄金洞穴”。

以a股上市的优客为例。2020年1月初,其通过IPO募资18.4亿元,其中高达10.1亿元用于内蒙古乌兰察布市集宁区一、二期数据中心建设。然而,这还不够。2020年底,上市不到一年的优科再次发布非公开募资计划,计划募集资金19.65亿元,其中投资16亿元建设青浦数据中心一期项目。即便如此,与阿里和腾讯数十亿投资、数十亿计划的数据中心建设安排相比,中小企业的融资可能并不比巨头们的年度计划更好。世纪互联网和秦淮数据的扩张,基本上是对造血能力的考验,在有固定大客户维持业绩增长的情况下,仍有余力建设,但最终的效果难以媲美Equinix。

回顾Equinix的发展历史,最正确、最有效的决策其实是早进入市场,这几乎占据了IDC市场的天时地利。如今,即使是巨人也想吃多条鱼。即使是为了分散风险,提高效率,巨头们也不会只把鸡蛋放在一个篮子里,标准的IDC企业在大客户集中的情况下,仍然会走向更大的不确定性。因此,如果中国版的“Equinix”能够诞生,可能就不是外国领导人的重演,IDC的故事也不会结束。然而,在由成排机柜支持的数据中心中,很难找到任何新的东西。租用服务器可咨询梦飞云idc了解。

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